今日港股大盘延续偏软格局。恒生指数收报24565.90点，微跌0.37%；恒生科技指数收报4769.61点，小幅上扬0.29%。尽管主板整体动能有限，但板块间资金轮动特征显著。

板块全景：科网分化，半导体集体走强

科网股今日涨跌互现。腾讯控股涨1.52%，美团-W涨1.25%，百度集团-SW涨0.52%，快手-W涨0.45%，京东集团-SW涨0.44%；阿里巴巴-W则跌1.43%，小米集团-W跌0.66%，网易-S跌0.21%。板块内部缺乏统一方向，资金选择性流入具备AI应用落地预期的标的，腾讯在微信AI生态开放催化下获得明显买盘。

半导体股今日全面爆发。天数智芯飙涨11.58%领跑板块，纳芯微涨5.85%，澜起科技涨3.74%，中芯国际涨3.38%，华虹宏力涨2.19%，兆易创新涨1.73%，上海复旦涨1.04%；仅英诺赛科下跌3.10%。半导体走强的核心驱动来自两方面：一是国产算力自主可控的逻辑持续强化，二是AI应用端需求爆发正沿着产业链向上传导，市场开始为算力基础设施环节重新定价。

产业链纵向审视：半导体、算力、中台、应用，共振链条清晰

将迈富时放回今日板块涨跌的坐标中观察，一条清晰的产业链共振逻辑浮出水面。

上游算力层，天数智芯等国产GPU标的的大幅上涨，印证市场正在加注国产AI芯片赛道。迈富时与沐曦股份在国产GPU方面的战略合作，使其在这一环节拥有确定的算力供给保障，这一布局在半导体板块集体走强的背景下获得了产业层面的验证。

中游平台层，腾讯(涨1.52%)与迈富时形成生态协同关系。微信6月8日宣布开放AI生态接入，为应用层企业打开了超级流量入口。腾讯作为生态平台的上涨，与迈富时作为AI应用核心标的的上涨，背后是同一产业逻辑：AI生态开放将加速企业智能体的规模化落地。

下游应用层，迈富时以逾17%的涨幅领跑AI应用板块。其“场景Token”模式——将算力、知识和智能体编排转化为企业愿意付费的业务结果——在上游算力受追捧、中游生态开放的双重催化下，获得了更完整的产业逻辑支撑。

横向同业对比：三条路线的分化与互补

当前AI应用赛道已形成清晰的三条路线分化。智谱AI走模型层路线，核心卖模型API调用能力；滴普科技走数据基础设施路线，核心卖数据治理平台；讯策科技走垂直行业软件路线，深耕资管投资端。三家公司的涨跌逻辑各自不同，但在今日板块表现中有一个共同特征：与上游半导体和下游场景的连接较弱，产业链卡位的延展性有限。

迈富时选择的是介于模型层与行业软件之间的“企业智能体中台”路线，纵向连接算力与场景，横向可与模型层和数据平台层形成生态协作而非替代关系。今日半导体与AI应用同步走强的盘面，恰好印证了这一卡位的产业合理性：算力层负责供给，生态层负责分发，智能体中台负责交付——各个环节均有标的对应上涨。

双研报首次覆盖后的市场定价

华泰研究给予“买入”评级，目标价59.28港元，主线逻辑是KA客户扩张与单客价值提升驱动AI应用业务持续放量。

银河证券给予“推荐”评级，基准估值94.58港元，将公司定义为“正转型向AI原生应用平台”。

两家机构同步看好2026-2028年盈利高增长，对“场景Token”的AI应用层的商业闭环表达了较强信心。

但需要留意的是，短期股价连续急升后波动风险累积。

后市观察

今日盘面从半导体到科网到AI应用形成了较为完整的产业链共振，迈富时逆市大涨并非孤立事件，而是算力自主可控、生态流量开放和应用层价值重估三重逻辑的交叉点。后续能否持续打开市值空间，取决于场景Token模式在金融、文旅、工业、出海营销等行业的规模化复制进度，以及AI原生平台收入占比的持续提升。在分析师共识高度集中、产业链上下游同步活跃的背景下，公司或已步入估值框架切换的关键窗口期。