药明康德再次交出亮眼成绩单，2025年业绩表现不仅创下了公司历史新高，也再次超越了市场预期。

药明康德近日已率先披露2025年业绩预增公告。公告显示，药明康德预计2025年营业收入约454.6亿元，同比增长约15.8%，其中持续经营业务收入同比增长约21.4%，保持两位数的高增速。

值得注意的是，药明康德此前已经两度上调全年业绩指引。据三季报，药明康德将全年收入目标上调为435亿元—440亿元，持续经营业务收入增速上调至17%—18%。药明康德最新披露的全年营收和持续经营业务收入增速双双超越指引上限。

利润更是翻倍增长，增幅远超收入增幅。药明康德预计2025年归母净利润约191.5亿元，经调整Non-IFRS归母净利润约149.6亿元，同比增长约41.3%。剔除非经营性损益的影响后，药明康德利润增速依旧亮眼。

对于业绩增长的原因，药明康德在公告中指出，“公司持续聚焦独特的‘一体化、端到端’CRDMO(合同研究、开发与生产)业务模式，紧抓客户对赋能需求的确定性，不断拓展新能力、建设新产能，持续优化生产工艺和提高经营效率，推动业务持续稳健增长，高效极致赋能客户并致力于将更多新药、好药带给全球病患。”

药明康德独特的“一体化，端到端”CRDMO模式，覆盖从前端新药发现与研究(R)，到开发(D)，再到商业化生产(M)的新药开发全流程。依托于此，药明康德前后端业务协同效应显著。

据药明康德管理层透露，与2018年相比，R端订单增长约2倍，带动D&M端订单增长达17倍。同时，随着临床后期及商业化项目占比提升，产能利用效率和经营效率改善，药明康德的盈利能力具备进一步提升的基础。

本次业绩预增公告中未对在手订单进一步披露。不过据药明康德三季报，截至2025年9月末，该公司持续经营业务在手订单598.8亿元，同比大涨41.2%，未来收入增长具备可见性。

在过去一年中，药明康德相继出售了细胞与基因治疗业务(美国WuXi ATU和英国Oxford Genetics)的全部股权，美国医疗器械测试业务，以及临床CRO和SMO业务。通过剥离非核心资产，药明康德得以聚焦CRDMO业务模式。而这一战略聚焦也已初见成效。药明康德2025年持续经营业务营收同比增长约21.4%，高于原有整体业务的全年营收增长率15.8%。

从股东回报来看，在营收和利润高速增长的支撑下，药明康德2025年的分红也将创下该公司的新纪录。2025年，公司已实施现金分红和股份回购及注销合计接近70亿元，占公司2024年归母净利润的70%以上。由此推算，其2025年全年的分红有可能会较上一年翻倍。

在2025年业绩“超预期”增长之后，药明康德充沛的在手订单为公司提供了稳健的收入支撑。在完成资产剥离，更加聚焦主业后，经过“瘦身”的药明康德，也将拥有更加高效的内生增长动能。